מילון מונחים
מונחים פיננסיים חשובים שכדאי להכיר.
ריבית פריים
ריבית בסיס במשק שעל פיה מתומחרות הלוואות; משפיעה גם על מימון לקבוצות השקעה.
LTV (Loan to Value)
יחס הלוואה לשווי בטוחה. בקבוצות נדל"ן משמש לקביעת מינוף מותר.
מחזור משכנתא
החלפת הלוואה קיימת בחדשה לשיפור תנאים; רלוונטי גם לנכסי השקעה של קבוצה.
קבוצת השקעה
התארגנות משקיעים להשקעה משותפת בעסקאות, לרוב דרך ישות ייעודית.
קבוצת השקעות
גוף מקצועי המקים ומנהל קבוצות השקעה, לעיתים בתחומי נדל"ן, טכנולוגיה או חוב.
סינדיקציה (Syndication)
חלוקת השקעה אחת בין מספר משקיעים/גופים כדי לפזר סיכון ולגייס סכום גבוה.
SPV – חברת פרויקט
ישות ייעודית שמחזיקה את העסקה עבור הקבוצה ומבודדת סיכונים.
GP – שותף כללי
המנהל המקצועי של הקבוצה/הקרן, אחראי לאיתור עסקאות וניהולן השוטף.
LP – שותף מוגבל
משקיע פאסיבי המספק הון לקבוצה, עם אחריות מוגבלת להשקעתו.
LPA – הסכם שותפות
מסמך המסדיר יחסי GP/LP: דמי ניהול, חלוקות, זכויות ותחומי סמכות.
התחייבות הון (Capital Commitment)
סכום מרבי שהמשקיע מתחייב להזרים לקבוצה לאורך חיי העסקאות.
קריאה להון (Capital Call)
בקשת GP למשקיעים להזרים כספים בהתאם להתקדמות העסקה.
דמי ניהול (Management Fee)
תשלום קבוע/תקופתי למנהל הקבוצה עבור פעילות וניהול תפעולי.
דמי הצלחה (Carried Interest)
חלק מהרווחים שמשולם ל-GP לאחר מעבר סף תשואה מוסכם.
תשואה מועדפת (Preferred Return)
רף תשואה בסיסי ל-LP לפני חלוקת Carry ל-GP.
Catch-Up
מנגנון המאפשר ל-GP "להדביק" חלוקה לאחר שהושגה תשואה מועדפת ל-LP.
Clawback
התחייבות GP להחזיר Carry אם חלוקות העבר חרגו מהמוסכם בסוף חיי ההשקעה.
Waterfall (מפל חלוקות)
סדר חלוקת הכספים: החזר הון, תשואה מועדפת, Catch-Up ו-Carry.
American Waterfall
חלוקה לפי עסקה בודדת (Deal-by-Deal), לרוב ידידותית יותר ל-GP.
European Waterfall
חלוקה ברמת הקרן/הקבוצה כולה (Whole Fund), ידידותית יותר ל-LP.
דוח רבעוני למשקיעים
עדכון תקופתי הכולל מצב השקעות, תזרים, הערכות שווי וסיכונים.
NAV – שווי נכסי נקי
שווי הוגן של אחזקות פחות התחייבויות, בסיס לחישוב ביצועים.
Fair Value
שווי הוגן לפי מתודולוגיות מקובלות; מעודכן בדוחות התקופתיים.
DDQ – שאלון בדיקת נאותות
מסמך סטנדרטי שמשקיעים מבקשים למידע על צוות, תהליכים ובקרה.
Data Room
מאגר מסמכים מקוון למשקיעים לצורך בדיקות והחלטת הצטרפות.
Term Sheet
מסמך עקרונות ראשוני המציג תנאי השתתפות, עמלות ומבנה העסקה.
Subscription Agreement
הסכם הצטרפות של המשקיע לקבוצה/קרן והצהרות נלוות.
Side Letter
מסמך צד למשקיע מסוים המעניק תנאים ייחודיים (למשל דמי ניהול מופחתים).
MFN – Most Favored Nation
זכות להשוות תנאים אם ניתנו עדיפים למשקיע אחר בקבוצה.
LPAC – ועדת ייעוץ משקיעים
גוף מייעץ של LPs לסוגיות ניגוד עניינים, הערכות שווי ושינויים מהותיים.
Key Person Clause
סעיף הקובע השלכות במקרה שעזבו אנשי מפתח בצוות GP.
Removal for Cause
סמכות LPs להחליף GP עקב הפרות חמורות או תרמית.
No-Fault Divorce
אפשרות להחלפת GP/הפסקת השקעות ברוב מוסכם, ללא טענה ל"אשמה".
תקופת השקעה (Investment Period)
חלון הזמן בו הקבוצה מגייסת ומבצעת עסקאות חדשות.
תקופת קציר (Harvest Period)
שלב מימושים/חלוקות לאחר סיום ביצוע השקעות חדשות.
סגירה ראשונה (First Close)
מועד שבו יש היקף התחייבויות שמאפשר התחלת פעילות.
סגירה סופית (Final Close)
סיום גיוס ההתחייבויות; מכאן והלאה אין מצטרפים חדשים.
Blind Pool
המשקיעים מצטרפים לפני שאושרו עסקאות קונקרטיות; סומכים על מנהל.
Deal-by-Deal Club
מודל בו כל עסקה מוצגת בנפרד והמשקיע בוחר להצטרף אליה ספציפית.
Ticket מינימלי
סכום השקעה מינימלי הנדרש להצטרפות לעסקה/לקבוצה.
Anchor Investor
משקיע מוביל המספק היקף הון משמעותי ומסייע למשוך מצטרפים.
Co-Investment
השקעת משנה לצד הקבוצה, לרוב בדמי ניהול/Carry מופחתים.
Parallel Fund
רכב השקעה מקביל לאותו מנדט עבור סוגי משקיעים שונים/שיקולי מס.
Feeder Fund
רכב איסוף משקיעים שמזרים הון לרכב הראשי (Master).
Master-Feeder
מבנה בו מספר Feeder-ים משקיעים ב-Master לניהול מרכזי אחיד.
SMA – חשבון מנוהל ייעודי
מנדט השקעה נפרד למשקיע יחיד עם תנאים מותאמים לו.
Evergreen Fund
קרן פתוחה עם מחזוריות גיוס/פדיון במקום מועד סיום קבוע.
Closed-End Fund
קרן לתקופה קצובה; אין פדיונות, חלוקות מתבצעות ממימושים.
Open-Ended Fund
קרן פתוחה עם כניסות/יציאות שוטפות לפי NAV ומדיניות פדיונות.
מנדט השקעה
תחום, גאוגרפיה, שלב וסוג נכסים שהקבוצה רשאית להשקיע בהם.
Pipeline
רשימת עסקאות בפיתוח/בדיקה שהקבוצה בוחנת לביצוע.
Deal Flow
קצב ואיכות העסקאות הנכנסות לשולחן המנהל.
Proprietary Deal
עסקה מקורית שלא נחשפת לשוק רחב, יתרון תחרותי לקבוצה.
Due Diligence
בדיקות משפטיות, פיננסיות ותפעוליות לפני ביצוע השקעה.
IC – ועדת השקעות
פורום פנימי המאשר עסקאות לאחר בדיקות וניהול סיכונים.
תיאבון סיכון
רמת הסיכון שקבוצה/משקיע מוכנים לקבל בהשקעותיהם.
פיזור (Diversification)
הפחתת סיכון באמצעות השקעות במספר נכסים/תחומים.
ריכוזיות
תלות גדולה בנכס/מגזר יחיד; סיכון שמנוהל ע"י תקרות חשיפה.
מינוף (Leverage)
שימוש בחוב להגדלת תשואה פוטנציאלית; מעלה גם סיכון.
קו אשראי Subscription
הלוואה כנגד התחייבויות LPs לשיפור יעילות קריאות הון.
NAV Financing
מימון כנגד שווי נכסי קיים לצרכי חלוקה/השקעות המשך.
TVPI
שווי כולל להשקעה: שווי נוכחי + חלוקות חלקי הון שהוזרם.
DPI
חלוקות למשקיעים חלקי הון שהוזרם – מודד החזר בפועל.
RVPI
שווי נכסים שלא חולקו חלקי הון שהוזרם – יתרת ערך עתידית.
IRR
שיעור תשואה פנימי לאורך זמן; מדד ליעילות ההשקעה.
MOIC
מכפיל על ההשקעה: שווי כולל חלקי הון שהושקע.
J-Curve
דפוס ביצועים: בתחילה תשואה שלילית, בהמשך עלייה חדה.
PME
השוואת ביצועי קבוצה למדד ציבורי חלופי לאורך זמן.
הפצה בעין (In-Kind)
חלוקת מניות/נכסים למשקיעים במקום מזומן בעת יציאה.
Recycling
שימוש חוזר בחלוקות להמשך השקעות בתקופת ההשקעה.
Excuse Right
זכות LP להימנע מהשקעה מסוימת מטעמי רגולציה/אתיקה.
Transfer Rights
יכולת LP להעביר התחייבות/אינטרס למשקיע אחר בהסכמת GP.
שוק משני (Secondaries)
מסחר באינטרסים של משקיעים קיימים/קרנות ממשיכות.
GP-Led Secondary
ארגון מחדש בהובלת GP, לרוב באמצעות רכב המשך (Continuation).
Continuation Vehicle
רכב חדש שממשיך להחזיק נכסים נבחרים לתקופה נוספת.
Stapled Deal
עסקת משני הכוללת התחייבות לקרן חדשה לצד רכישת ישנה.
Tender Offer
הצעה לרכישת אינטרסים של LPs קיימים במחיר מוסכם.
הצהרת הון (Capital Statement)
דוח לכל LP: הון הוזרם, קריאות, חלוקות ושווי נוכחי.
Call Notice
התראה רשמית לקריאת הון הכוללת סכום, מועד ותכלית.
Distribution Notice
התראה על חלוקה למשקיעים עם פירוט מקור ושיטת חישוב.
Organizational Expenses
הוצאות הקמה ראשוניות של קבוצה/קרן, לעיתים מוגבלות בתקרה.
Management Fee Offset
קיזוז דמי ניהול מול עמלות שגבה GP מעסקאות צד.
Alignment of Interest
יישור אינטרסים דרך השקעת GP הונית ודמי הצלחה מותנים.
GP Commit
השקעת הון של ה-GP עצמו בכלי ההשקעה, לאות מחויבות.
Hurdle Rate
סף תשואה מינימלי לפני חלוקת Carry ל-GP.
Gross / Net IRR
תשואה לפני/אחרי עמלות והוצאות; Net משקפת למשקיע הסופי.
Valuation Policy
מדיניות הערכת שווי לנכסים לא סחירים ודיווח למשקיעים.
Audit
ביקורת שנתית לדוחות הכספיים של ה-SPV/הרכב הקבוצתי.
Custodian
גוף משמורן לנכסים ניירות ערך/מזומנים של הרכב.
Administrator
מנהל תפעולי: NAV, דוחות משקיעים, קריאות וחלוקות.
AML / KYC
בדיקות איסור הלבנת הון וזיהוי לקוח כתנאי הצטרפות.
Beneficial Owner
המחזיק הסופי בזכויות; חובה לחשיפה במסגרת KYC.
FATCA / CRS
חוקי דיווח בינלאומיים לצרכי מס של משקיעים זרים.
Marketing Deck
מצגת גיוס המציגה אסטרטגיה, צוות, עסקאות עבר ויעדי תשואה.
Track Record
היסטוריית ביצועים מוכחת של המנהל בעסקאות דומות.
קבוצת אנג'לים
התארגנות משקיעי הון־סיכון מוקדם להשקעות בסטארטאפים.
Equity Crowdfunding
השקעות הון דרך פלטפורמה המאפשרת לקבוצה רחבה להשתתף.
Investor Club
קהילת משקיעים סגורה המקבלת דילים בלעדיים מהמנהלים.
Carry-less Co-Invest
השקעת משנה ללא דמי הצלחה; לרוב דמי ניהול נמוכים.
תקרת חשיפה
גבול אחוזי לנכס/סקטור בודד למניעת ריכוזיות סיכונים.
יעדי החזר
מטרות ביצועיות כמו IRR נטו, DPI ו-MOIC למשקיעים.
סיכון נזילות
קושי לממש השקעה במהירות ללא פגיעה משמעותית במחיר.
סיכון שוק
תנודתיות מחירים כללית שמשפיעה על ערך הנכסים.
סיכון תפעולי
כשלי תהליך/מערכות/אנשים בניהול השקעות הקבוצה.
סיכון מטבע
חשיפה לשינויים בשערי חליפין בעסקאות חוצות גבולות.
גידור (Hedging)
הקטנת סיכונים באמצעות נגזרים/התאמות מבניות.
ESG
שיקולי סביבה, חברה וממשל תאגידי במדיניות ההשקעה.
Impact Investing
השקעה שמטרתה תשואה פיננסית לצד השפעה חברתית/סביבתית.
מדיניות חלוקות
כללים לזמן, אופן וגובה חלוקת רווחים/החזר הון.
התראות משקיעים
מכתבים רשמיים הנשלחים בעת קריאות הון/חלוקות/עדכונים.
GP Co-Invest
השקעת GP לצד LPs בעסקאות ספציפיות לגידול מחויבות.
Co-GP
שיתוף פעולה בין שני מנהלים כשותפים כלליים באותה עסקה.
Deal Allocation
כללי הקצאת עסקאות בין קרנות/קבוצות מנוהלות שונות.
Conflicts Policy
מדיניות לניהול ניגודי עניינים בין משקיעים, GP ונכסים.
Hedge Side-Pocket
הפרדה חשבונאית לנכסים בעייתיים/בלתי נזילים בקרן פתוחה.
Gate
הגבלה על היקף פדיון תקופתי בקרנות פתוחות להגנת הנזילות.
Lock-Up
תקופה בה אי אפשר לפדות/למכור את האינטרס בקבוצה.
Side Pocket
פיצול נכס ייחודי לתת-חשבון עם תנאי פדיון נפרדים.
Hard/Soft Close
סיום גיוס קשיח/רך; קובע זכויות תמחור ודמי ניהול.
Vintage Year
שנת הסגירה/השקעות הראשונה; משמשת להשוואת ביצועים.
Benchmarking
השוואת ביצועי קבוצה לקבוצות/קרנות דומות באותה שנה.
Beta / Alpha
מדדי סיכון/עודף תשואה יחסית לשוק; רלוונטי להשוואה.
Sharpe Ratio
מדד תשואה מותאמת סיכון מול סטיית תקן של תשואות.
Information Ratio
עודף תשואה לעומת מדד ייחוס חלקי סטיית טעות המעקב.
מכתב כוונות (LOI)
מסמך כוונות ראשוני לעסקה טרם הסכמים מחייבים.
Term Loan
הלוואה לתקופה קבועה לרכישה/מימון נכס ע"י הקבוצה.
Revolving Facility
מסגרת מתחדשת להון חוזר/זמני עד חלוקות/גיוסים.
Cross-Default
הפרה בהלוואה אחת גוררת הפרות בהסכמים אחרים.
Covenants
התניות פיננסיות/תפעוליות שעל הקבוצה לעמוד בהן.
Negative Pledge
התחייבות לא לשעבד נכסים נוספים ללא הסכמת המממן.
Security Package
מערך בטוחות: שעבוד נכסים, מניות, חשבונות וביטוחים.
Performance Fee
דמי הצלחה בקרנות פתוחות, בד"כ מול High-Water Mark.
High-Water Mark
רף שיא שמעליו בלבד נגבים דמי ביצוע עתידיים.
Drawdown Schedule
תכנית משיכות הון צפויות לפי ציר הזמן של העסקה.
Distribution Waterfall
חלוקת מזומנים לפי סדרי עדיפות ומשטר תשואות.
Preferred Equity
שכבת הון בעלת זכות קדימה בחלוקות לפני הון רגיל.
Mezzanine Debt
חוב נחות לחוב בכיר ובכיר להון; לעיתים כולל מרכיב אופציה.
Unitranche
הלוואה בודדת המשלבת בכיר+מזנין בריבית ממוצעת.
Anchor Allocation
הקצאה מועדפת למשקיע עוגן בסגירה ראשונה.
הצהרת סיכונים
מסמך המפרט סיכונים עיקריים להצגת שקיפות למשקיעים.
KPI תפעוליים
מדדי ביצוע פנימיים למעקב אחרי ניהול ההשקעות והדיווח.
Compliance
ציות לרגולציה, תקני דיווח ומדיניות פנימית של הקבוצה.
Custody Account
חשבון משמורן ייעודי לנכסי ההשקעה והפיקדונות.
Power of Attorney
ייפוי כוח ל-GP לפעול בשם המשקיע בנושאים מוגדרים.
Voting Rights
זכויות הצבעה של LPs בסוגיות מהותיות לפי ההסכמים.
Information Rights
זכות לקבל דוחות, NAV, עדכונים ומידע תפעולי תקופתי.
Most-Recent Valuation
השווי העדכני האחרון ששימש לדיווח/חלוקות.
Bad Actor
הגדרה רגולטורית למי שנפסל עקב עבירות/הפרות מהותיות.
Force Majeure
סעיף כוח עליון בהסכמים הקובע התנהלות באירועים חריגים.
Disclaimer
הבהרה שהמידע אינו ייעוץ השקעות אישי ויש להיוועץ באנשי מקצוע.